对造假、欺诈等行为从重处理，是4月15日国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）第二十六次会议的重要精神。本次会议指出，要加强资本市场投资者保护，坚决维护良好的市场环境，更好发挥资本市场服务实体经济和投资者的功能，并强调监管部门要依法加强投资者保护，提高上市公司质量，确保真实、准确、完整、及时的信息披露，压实中介机构责任，对造假、欺诈等行为从重处理。
这也是3月1日生效的新证券法所要求的重要改革方向。除了注册制的全面推行外，依法治市、大幅提高违法成本、着重完善投资者保护制度也是新证券法最令市场期待的亮点。
数次强调无疑有其直接动因。依靠外卖咖啡模式、“烧钱”补贴获客的瑞幸咖啡近期曝出财务造假丑闻，在市值暴跌之余更是引发市场震动。随后，数家企业被不同机构指出存在造假嫌疑，虽然部分信息已被证伪，但上市公司数据失真问题已经引发各界高度重视。如何更加专业地推动监管，保障信息披露真实、准确、完整、及时，成为监管者面临的一大挑战。
从新证券法的修订、落地，到金融委会议对这一问题的强调，表明中央对这一问题的态度是明确的。中国人民大学副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求近日在接受采访时表示，监管者的工作重心是保持市场的透明度，而非保证上市公司的数量或规模。“公开、公平、公正”中的第一原则即包含信息披露的质量。
在我国，庞大的投资者数量，特别是中小投资者数量更是让这一原则的重要意义凸显出来。据统计，我国A股投资者数量已经超过1.6亿人，中小投资者占比超95%，与机构投资者相比，这部分投资者更需要一个践行“三公”原则的市场，否则信息不对称会让其投资行为风险大增。
当然，同样重要的是，“从重处理”绝非仅仅有利于投资者，在实质上也是维护资本市场健康发展、避免“劣币驱华夏智能网逐良币”的一个重要保障。
金融委会议强调，坚决维护良好的市场环境，更好发挥资本市场服务实体经济和投资者的功能。作为中小企业、科创企业的重要融资渠道，资本市场一直被寄予厚望，过去几年里也的确发挥了重要作用。但不得不承认，其目前仍有较大的成长空间。像“獐子岛扇贝又跑了”这样的闹剧以及种种花样繁多的造假和欺诈行为，损害了中小投资者的切身利益，也扰乱了市场秩序，让那些老老实实经营、本本分分融资的企业“很受伤”。
随着新证券法的实施，“从重处罚”将不仅是一种姿态，在具体执行层面更是罚必有法、惩必有方。
一方面，面对企业，普通投资者往往是弱势群体，维权举证困境长期存在。对此，新证券法提供了权威的法律依据，根据专门设立的投资者保护专章，针对风险承受能力相对较低、投资专业知识和专业能力相对不足的普通投资者，提供更加充分的保护。例如，设置了“举证责任倒置”机制，当普通投资者与证券公司发生纠纷后，证券公司应当证明其行为符合法律、行政法规以及国务院证券监督管理机构的规定，不存在误导、欺诈等情形。
另一方面，为避免企业在被判罚后“耍赖”或拖延推诿，新证券法还明确，发行人因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的，发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券公司可以委托投资者保护机构，就赔偿事宜与受到损失的投资者达成协议，予以先行赔付。这也是为了避免部分违规企业“一倒了之”或拖延推诿，而导致处罚、赔偿规定难以生效。
近期，在国际金融市场大幅波动背景下，不少投资者重新把目光投向中国的资本市场。而中国也一直在积极推动资本市场改革、扩大开放，力争更好地发挥资本市场的枢纽作用。而在这个过程中，完善信息披露、加强投资者保护可以说是最基础也是最重要的一环。我们相信，国家对市场违法行为的“从重处理”之下是完善资本市场的拳拳之心，而中国资本市场也将在改革中不断进取，提升国际竞争力，并为支持实体经济、华夏智能网服务投资者作出更大的贡献。
文章来源：http://www.financialnews.com.cn/pl/cj/202004/t20200423_189231.html
